三季度以來，45號無縫鋼管國內固定資產增速下滑，機械行業出口回落，行業增速趨緩。我們認為，這種情況短期難以發生根本性逆轉，預計四季度機械行業整體走勢基本同步于大盤。繼續關注具有增長潛力的子行業及其相關上市公司，同時看好工業技術服務未來的發展空間。看好油氣開采與儲運設備、煤炭裝備與技術服務、工業氣體設備與服務、農業機械四大子產業。

　　油氣開采與儲運設備方面，“十二五”天然氣行業將快速發展。我國煤層氣正在進入商業開發階段，國內“十二五”煤層氣抽采量可望翻番。我國加緊規劃并出臺相關配套措施，2020年頁巖氣產量預計為300億立方米。油氣產業鏈相關上市公司中，勘探開采領域推薦杰瑞股份、神開股份。儲運設備方面中集安瑞科業務系統完整實力雄厚。

　　看好煤炭裝備行業，尤其看好煤炭技術服務業務的發展空間。煤炭行業“十二五”規劃追求規模效益和技術進步，預計煤機平均增速大約20%。三季度下游投資依然較為旺盛，我們認為機械化提升有利于煤機的穩定增長，煤炭行業整合與產業升級對科技服務需求增強。考慮到中煤科工集團未來的發展戰略，集團資產注入的可能性值得期待，重點推薦天地科技。

　　國內工業氣體設備與服務一體化趨勢逐漸明朗，以贏得為龍頭的國內工業氣體服務商發展態勢良好。預計杭氧股份氣體業務未來2年將翻番增長，陜鼓動力明年氣體業務陸續投產，開始進入上升期，這兩家公司值得關注。

　　繼續推薦以收獲機械為代表的農業機械。“十二五”我國第一產業從業人員將繼續下降，同時農業機械化率不斷提升，預計農機購機補貼金額仍將增長，新研股份的內地市場銷售旺盛，看好公司發展前景。

　　風險提示：材料及人工成本進一步壓縮盈利空間，人民幣繼續升值削弱出口產品盈利能力，產能過剩導致壓價競爭毛利率下滑。、、

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